华润已成巨无霸：制造避孕套和毓婷也开银行-2

央企背景“并购很容易”

长期以来，央企背景的华润集团，广受各地政府欢迎，使得其“并购很容易”。

“并购很容易。”华润集团原董事长宋林曾表示，只要有钱，说服股东愿意卖，“有些是地方政府持有的股权，他愿意向你出售股权就可以买了”。

2004年，有媒体报道称，华润的双重身份，使它左右逢源，“身为央企，没有行业进入壁垒；地方政府引入华润的投资，又属于外资，有利于政绩”。

宋林任董事长期间，造访内地各省份，必然会受到当地政府高官的高规格接见。比如，2014年4月，宋林前往广东，受到了广东省委书记和省长的接见。

接见时，地方官员往往会向华润提出“加大投资，深化双方合作”等要求。而华润方面，有时会向地方政府提出自己的诉求。

比如，2011年6月，时任河南省省长的郭庚茂到访华润集团。其间，华润一位副总经理提出，希望河南省政府可以协调解决“华润河南医药公司新建物流中心土地一直没有解决”等问题。

“郭省长听了汇报之后，当即指示有关部门协调解决。”公开报道称。落实到“南征北战”的过程中，华润与政府的良好关系，换回了颇多的甜头。华润燃气一位高层公开说，由于大股东华润集团的背景，在各地投入不同项目，与地方政府关系良好，从而令华润燃气进入不同城市洽谈合作时更为方便。

2003年，华润集团斥资3亿元入主东阿阿胶。此前，先后有18家知名公司表达了战略入股的意图，“其中不乏民企、外资企业”。最终，华润如愿“迎娶”东阿阿胶。当时有分析称，华润之所以胜出，是因为相比民资和外资，“华润是国资背景的企业，有利于保证东阿阿胶这一民族品牌”。

2004年，华润机械五矿集团受让了无锡国企锡钢集团的全部股权。据报道，锡钢的净资产为9.28亿元，而到了2003年8月评估时，锡钢的净资产缩水为2.97亿元。最终，华润方面以零资产收购了锡钢集团全部股权。几年后，华润出售锡钢集团45%股权，获得5.32亿元。

对医药产业整合时，国资委则起到了相当作用。据华润官网介绍，华润医药集团系根据国资委“打造央企医药平台”的要求成立。

一个例子是，2007年前后，国资委直接推动了华润重组华源集团。当时，国资委的一位高层称，此次重组并非华润的一次市场并购行为，而“华润接受国资委的要求，是一次顾全大局的表现”。

2007年，国资委选择华润作为三九的重组方。当时，包括华润、上海复星、德意志银行等5个投资联合体，均递交了重组方案。最终，华润接到了这个“绣球”。

个别收购被指出价过高

除了收购之后的整合难题外，华润部分收购被外界质疑“收购价过高”。

“成也萧何，败也萧何”。华润依托财力“乘风破浪”的同时，一些暗礁却在并购完成之后浮出水面。

首当其冲的是整合难题。公开报道显示，宋林曾称，并购的难点在于整合，“涉及人物的安排、员工的安置和业务的调整等问题”，此外，“涉及多元化的标的企业，还须清理资产”。

华润在整合收购企业时，几番与原有管理层发生过龃龉。2005年，间接入主东阿阿胶后，华润持股51%的华润东阿，将东阿阿胶董事长刘维志告上法庭，要求其将81项商标交付华润东阿。

当时有媒体称，东阿阿胶的管理层与大股东华润方面“的确不是十分融洽”。

今年年初，《医学界》援引一位医生的话称，华润医疗入主武钢总医院近一年后，许多医生并没有感受到新的变化，甚至有医生已“心寒离开”。“华润医疗的理念和武钢的文化碰撞后，使不上劲，水土不服。”上述医生称。

与此同时，部分资产的收购过程中，华润给出的收购价格也为人诟病。去年，华润三九拟以5.83亿元收购桂林天和药业，相对净资产溢价1.7倍。如此的收购价格，一度被媒体质疑“价格有点过高”。

此外，2011年，华润水泥斥资16亿人民币，收购内蒙古蒙西水泥40.6%的股权。该次收购溢价率达到110%。对比一家A股公司给出38%的溢价收购水泥资产后，有媒体称，华润水泥的此次收购“溢价偏高”。

对顺峰药业的收购，也为外界批评“华润高价买到了问题‘药企’”。2012年初，华润三九以不超过7亿元的价格，收购广东顺峰药业。相对净资产，此次收购的溢价率为290%。

华润三九在完成股权变更后，顺峰药业即收到了环保部通报存在“环境违法”情况，其中包括“外排废水长期超标排放，现场检查时pH值、COD超标排放”等。

时至今日，华润系最为“著名”的高价收购，莫过于斥资百亿买下了问题百出的山西金业集团资产包。这次收购，被举报者质疑“涉嫌存在利益输送”。

此笔收购，发生于2010年。四年后，引缰华润多年的宋林受到中纪委调查。

新京报记者 尹聪 北京报道